Netflix, Warner Bros. Discovery’nin bazı varlıklarını satın almak için anlaştığını açıkladı. Nakit ve hisseyle ödenecek teklif, hisseler için 27,75 dolar uygulanmasıyla yaklaşık 72 milyar dolar öz sermaye değeri ve yaklaşık 82,7 milyar dolar işletme değeri taşıyor. İşlem, HBO Max ile Warner Bros. stüdyosunu kapsarken Discovery Global’ın ayrıştırma süreciyle paralel ilerleyecek.
Netflix, Warner Bros. film stüdyosu ile HBO Max akış hizmetini devralacak. Warner Bros. Discovery ise Discovery Global’ın ayrıştırılmasıyla beraber TNT ve CNN gibi geniş pay-TV ağlarını içeren portföyünü hayata geçirmeye devam edecek. Anlaşma, Netflix’in bu adımıyla dijital yayıncılıkta devrim niteliğinde bir konum elde ederken, Warner Bros. tarafında ise uzun bir süredir süren üretim ve içerik geçmişiyle uyumlu geniş seçenekler sunmayı hedefliyor.
İkili için finansal çerçeve – Her WBD hissesi karşılığında 23,25 dolar nakit ve 4,50 dolar Netflix hissesi ödenecek. Bu işlem öz sermaye değeri olarak yaklaşık 72 milyar dolar ve işletme değeri olarak yaklaşık 82,7 milyar dolar seviyesinde değerlendirilirken, kapanış için öngörülen süre 12 ila 18 ay arasında değişiyor. İşlem, rekabet otoritelerinin onayına bağlı olacak ve ilgili paydaşların oylamasıyla tamamlanacak.
Detaylar ve süreç takvimi
İki şirketin yönetim kurulları duyuruyu oybirliğiyle kabul etti; ancak hâlâ regülasyon onayı ve WBD hissedarlarının onayı beklenecek. Kapanışın, Warner Bros. Discovery’nin görüşe göre üç ay sonrasına kadar gerçekleşememesi durumunda Netflix, anlaşmayı bozmama adına yaklaşık 5,8 milyar dolarlık reverse termination ücreti ödemeyi taahhüt etti. Warner Bros. Discovery ise bu tür bir iptal halinde 2,8 milyar dolarlık bir ayrılma bedeliyle karşılaşabilir.
Rekabet ve regülasyon riski
Geniş çaplı bir birleşme olması nedeniyle antitröst incelemeleri ön planda. Netflix’in dünya genelinde 2024 sonu itibarıyla 300 milyonun üzerinde küresel abonelik sayısı bulunurken, Warner Bros. Discovery’nin 30 Eylül itibarıyla 128 milyon abonesi var. Özellikle Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa’da medya konsolidasyonu karşısında regülatörler tarafından daha sıkı bir gözetim beklentisi mevcut. Paramount–Skydance ve Comcast gibi rakiplerin de sürece ilişkin hareketleri, regülasyon riskini artırıyor.
Paramount’un bu süreçte varsa dâhil olduğu bazı yazışmalar ve antitröst uyarıları, ABD Temsilciler Meclisi ve Avrupa rekabet otoritelerinin konuyu geniş kapsamlı inceleyebileceğini gösteriyor. Netflix cephesi, bu birleşmenin yaratacağı fikri değeri ve içerik tarafında kilit oyuncuları bir araya getirerek “yaratıcı topluluk için daha çok fırsat” sunacağını öne sürüyor.
Hollywood ve piyasa tepkileri
Hollywood’da bazı tiyatro zincirlerinden temkinli sesler yükseldi. United Cinemas gibi büyük oyuncular, birleşmenin küresel gösterim sektörüne “benzersiz bir tehdit” olarak yansıyabileceğini belirtiyor; Netflix ise Warner Bros.’un sinema operasyonlarını mevcut yapıyı koruyacak şekilde sürdürmeyi planladığını savunuyor. Uzun vadede bu birleşmenin sektörde rekabet dinamiklerini değiştireceği ve abone tabanını güçlendireceği değerlendiriliyor.
Yatırımcılar ve gelecek senaryoları
Analistler, bu anlaşmanın Netflix’in içerik üretim ve dağıtım Zinciri ile güçlenen küresel ölçek avantajını pekiştirdiğini düşünüyor. Banka analizleri ve piyasa yorumları, “Netflix-Warner Bros birleşmesi sonrası Netflix’in Hollywood’daki egemen konumunun pekiştiğini” öne sürüyor. Ancak bu iddia, regülasyon ve anti-trust savaşlarının uzun sürebileceği gerçeğiyle dengeleniyor.
İlerleyen süreçte Netflix, Warner Bros.’un dünyaya yayılmış içerik arzını genişletmiş olacak; buna karşılık HBO Max’in içeriği güç kazanacak ve sinema dağıtımıyla ilgili strateji daha da çeşitlenecek. Orijinal yapımlar ve Warner Bros.’un stüdyo içeriğiyle birlikte Netflix’in dünya genelinde daha geniş bir izleyici kitlesine erişmesi hedefleniyor.
İcra ve yönetişim – Netflix CEO’su Ted Sarandos, yatırımcılarla yaptığı görüşmede: “Bu hareket bizi şaşırmış olabilir, ama nadir bir fırsat. Uzun yıllardır inşa eden olarak biliniyoruz, satın alan olarak değil. Ancak bu adım, dünyayı eğlendirme misyonumuzu güçlendirecek ve güzel hikayelerle insanları bir araya getirecek.” Greg Peters ise ikincil bir açıklamada şu sözlerle destek verdi: “Warner Bros. yüzyıllardır eğlenceyi şekillendirdi. Küresel ölçek ve kanıtlanmış modelimizle bu dünyaları daha geniş bir izleyiciye açabilir, daha fazla tercih sunabilir ve hissedarlara daha büyük değer yaratabiliriz.”
Karşıt görüşler ve endişeler bir yana, bu birleşme, dijital yayıncılık ile sinema ve televizyon endüstrisinin gelecek vizyonunu belirleyecek kilit bir dönemeç olarak kayda geçiyor. Onay süreçleri tamamlandığında, Netflix ve Warner Bros. Discovery’nin ortaklığı, küresel medya ekosisteminde yeni bir güç dengesini şekillendirecek.