AI için paraların akışı sönmeye yüz tutarken yatırımcılar enerji hisselerine yöneldi. Petrol ve gaz devleri güçlü nakit akışı ve görece sağlam bilanço ile öne çıkıyor.
Yapay zeka yatırımlarına dair heyecan, piyasada likiditenin enerji hisselerine yönelmesiyle giderek azalıyor. AI için büyük bütçeler açıklansa da hisse senetlerinde satış dalgası sürüyor ve yatırımcılar kısa vadeli getirileri sorguluyor. Yatırımcılar güvenli liman arayışında enerji sektörüne, özellikle petrol ve gaz şirketlerine kayıyor; nakit akışı güçlü olan bu firmalar borç seviyeleri açısından nispeten dengeli bir tablo sunuyor.
Piyasa dinamiklerinde değişim
Piyasalarda risk iştahı yeniden şekilleniyor. Yatırımcılar, teknoloji devlerinin dev maliyetlerini karşılayacak kısa vadeli getirileri görmekte zorluk yaşıyor ve sermayeyi enerji tarafında değerlendiriyor. Büyük petrol ve gaz şirketlerinin piyasa değeri, bu ortamda destek buluyor; IEA ve diğer kuruluşların uzun vadeli talep öngörüleri de enerji hisselerinin cazibesini sürdürüyor.
Teknoloji hisselerindeki baskı
Geçtiğimiz haftalarda teknoloji şirketleri, yapay zekaya yönelik dev harcamaların etkisiyle baskı altında kaldı. Nvidia CEO’su Jensen Huang, endişelerin mantıksız olduğunu savunsa da piyasa bu konudaki belirsizliği azımsamıyor. AI için harcanan büyük bütçeler, 660 milyar dolar sınırını aşabilirken, Amazon’un 2026 için 200 milyar dolar capex hedefi ve Meta’nın bu yılki 135 milyar dolarlik harcama planı dikkat çekiyor.
Enerji hisselerinin performansı
Enerji hisselerinin kayda değer güç kazanımı sürüyor. ABD’de enerji hisseleri bu yıl yaklaşık 17% yükselirken, ExxonMobil, Chevron ve ConocoPhillips’in piyasa değeri son 12 ayda yaklaşık yüzde 25 civarında artış gösterdi. Avrupa’daki petrol şirketleri ise bu yükselişte daha ılımlı bir performans sergiliyor. FT’nin Bloomberg verilerine dayanarak aktardığı veriler, enerji hisselerinin bu dönüşümdeki ana dayanağını ortaya koyuyor.
Güçlenen karlılık ve borç yapısı
petrol ve gaz şirketleri, piyasalarda güçlü nakit akışı sunarken borç seviyelerini makul tutabiliyor. Temettü ödemeleri ve hisse geri alımları da bu sektörde yatırımcı çekiciliğini artırıyor; bazı firmalar bu programları borçlanmayı sürdürülebilir kılarak sürdürüyor. Buna karşılık teknoloji tarafında borçlanma yoğun bir finansman ihtiyacı doğuyor; bu durum nakit akışlarını baskılıyor ve değerlemelerde baskıya yol açıyor.
Açıklanan harcama planları ve kredi akışı karşılaştırması
Morgan Stanley, Amazon’un bu yıl negatif yaklaşık 17 milyar dolar nakit akışı açıklayabileceğini öngörüyor; Bank of America ise bu rakamı daha da yüksek bir düzeyde görüyor. Alphabet, geçtiğimiz yıl içinde uzun vadeli borcunu dört katına çıkardı; analistler bu yıl serbest nakit akışında yaklaşık %90 düşüş bekliyor. Barclays’e göre Meta için benzer bir araç setiyle gelecek düşüş öngörülüyor. Bu tablo, teknoloji devlerinin AI finansmanı için artan borçlanmaya rağmen piyasa değerinde dengelenme sağlayamadığını gösteriyor.
Geleceğe ilişkin görünüm ve yatırımcı davranışı
İncelemeler, yatırımcıların hâlâ teknoloji hisselerini desteklediğini gösterse de risk algısı artıyor. Bankalar hâlâ büyük teknoloji hisselerini alınabilir görüyor olsa da, piyasa bu hisselerde gördüğü belirsiz getirileri karşı karşıya bırakıyor. AI ile yarışan sektörler arasında güvenli getiriyi bugün sunan enerji şirketleri, bu hesapta öne çıkıyor. Büyük petrol şirketleri, enerji arz güvenliği ve sağlıklı nakit akışıyla yatırımcıların bugün satın aldığı varlık sınıfı olarak öne çıkıyor.