ABD’nin Temmuz bakır ithalatı 12 yılın zirvesine çıktı; LME stokları önemli ölçüde geriledi ve spot primler 207,50$/ton’a yükseldi. Piyasa, ABD depolarındaki talep artışının küresel dengeleri belirlediğini gösteriyor.
COMEX bakır vadeli işlemleri 12 Ağustos 2026’da 6,7140 $/lb ile rekora ilerledi; önceki zirve 6,7045 $/lb, 5 Ağustos’ta kaydedilmişti, ancak oturumun ilerleyen saatlerinde 6,6335 $/lb seviyesine geriledi. Yıl başından bu yana yaklaşık %18 artış ve son 12 ayda yaklaşık %46 yükseliş, piyasalarda kırmızı alarm sinyallerini güçlendiriyor.
11 Ağustos’ta LME nakit bakır ton başına 14,424.50 dolar civarında kapanırken, üç aylık kontrata karşı 14,217 dolar olan prim genişledi. Backwardation olarak adlandırılan bu fark, miktar erişebilirliğinin daralmasına işaret ediyor; ancak bu durumun yıllık arz açığına işaret edip etmediği belirsizliğini koruyor.
ABD’de Temmuz ithalatı zirve yaparken LME stokları azaldı
ABD’nin Temmuz 2026 bakır rafine ithalatı 200.000 tonun üzerine çıktı ve bu, son 12 yılın en yüksek aylık toplamı olarak kayda geçti. 12 Ağustos itibarıyla LME stokları, temmuz sonundaki seviyeden %14 düşüşle 214.550 ton olarak ölçüldü ve bu durum, nakde teslim bakırın hemen teslim için mevcut miktarını sınırladı. Bu hareket, nakit bakırın üç ay kontratına karşı primini 207,50 $/ton seviyesine taşıdı ve ABD depolarındaki taşıyıcılık baskısını artırdı.
Piyasa dinamikleri ve tarife belirsizliği
ABD’nin semi-yapı ürünleri ithalatına %50’lik bir tarife uygulanması süreci sürerken, Ticaret Bakanlığı refined bakır için 1 Ocak 2027’de %15, 2028’de ise %30’a yükselen bir tarife önerisi sundu. Beyaz Saray’ın kararını henüz açıklamaması, piyasalarda tarife zamanlamasına ilişkin belirsizliği artırıyor; bu da tüccarları ABD depolarında stok tutmaya yönlendiriyor ve LME kontratlarını kapatmaya yönelik hareketleri sınırlıyor.
ICSG’nin (Uluslararası Bakır Çalışma Grubu) raporuna göre 2026’nın ilk beş ayında küresel kurşun üretimi %1,6 gerilerken, macun üretiminin büyümesi yalnızca %0,4 olarak öngörüldü. StoneX’ten kıdemli metal talep stratejisti Natalie Scott-Gray, Beyaz Saray kararlarının belirsizliğinin mevcut piyasa katalizörü olduğunu vurguluyor. Analistler, refined bakır için %15 tarifenin uygulanacağı senaryoda akışların ABD depolarına kaymasının hızlanacağını öngörüyor.
Siirtme ve tedarik gücünü etkileyen konçentrat sıkıntısı
Concentrate üreticileri, TC/RC’lerin (işleme ve yeniden rafine maliyetleri) zayıf enflasyon baskısı nedeniyle fiyat gücünü artırdı. Temmuz sonunda TC/RC’ler saniyede -126,80 $/dry metric ton civarında görüldü; bu da madencilerin hammaddeleri güvence altına almak için metallere ödemek zorunda kaldıkları bedeli düşürmüş durumda. Antofagasta gibi şirketler, tedarik hattında spot piyasaya bağlı yeni fiyatlama yapılarına geçiş yaparak, küresel arzı değiştirmeyi hedefliyor.
Güçlenen koncentrat tedarik gücü ve süregelen belirsizlikler, bakır piyasasında kısa vadeli arz güvenliği açısından kilit bir rol oynuyor. Beyaz Saray’ın nihai kararını bekleyen piyasa oyuncuları, tarife uygulamasının hangi yöne evrileceğini yakından izliyor.
34 dolar/ton spreadi: Kısa vadede kilit sinyal
Tedarikte ABD dışındaki sıkılık, 11 Ağustos’ta LME stoklarının 214.550 ton seviyesinde kalması ve nakit-3 ay priminin 207,50 $/ton’a yükselmesiyle güç kazanıyor. 150$/ton üzerinde kalıcı bir fark, söz konusu sağlayıcıların hemen teslim için fiyatlandırma gücünü koruyor. Bunun aksine refined bakır için ABD tarife muafiyeti olasılığı, COMEX ve London arasındaki arbitrajı bozabilir ve küresel stoklara dönüşü hızlandırabilir.
Endüstride LME stoklarının 255.400 ton seviyesinin üzerine çıkması veya nakit/üç ay arasındaki spreadin yaklaşık 34 $/ton’a yaklaşması, hemen teslim için mevcut Copper arzında artış sinyali olarak görülecek. LME stokları ve küresel arz dinamikleri şu an için fiyatları yönlendiren kilit göstergeler olarak öne çıkıyor.
Unutulmamalı ki LME stokları günlük olarak yayınlanırken ICSG verileri her ayın sonunda güncelleniyor. Kısa vadeli bakır riskleri, bu iki göstergenin yükselmesi veya arasındaki farkın daralmasıyla yeniden gözden geçirilmeli.