Çin verileriyle güçlenen talep endişeleri, nikel fiyatlarını baskı altında tutuyor. Piyasalarda arz fazı algısı ve yıl sonu likiditesinin daralması dalgalanmayı körüklüyor; analistler ise 2026 için dengeli bir görünüm üzerinde duruyor.
Çin talebindeki zayıflama sinyalleri, nikel piyasasında baskıyı artırdı. Londra’da LME üç aylık kontratlar yaklaşık 14.310 dolar/ton civarında işlem görürken, hafta içinde bu referans seviyesine yakın seyir sürdü. Çin’in Şanghay Vadeli Piyasası’ndaki (SHFE) kontratlar ise çok yıllık dipler görerek 111.770 yuan/ton civarında kayda geçti. Bu tablo, küresel piyasada arz fazı baskısının hâlâ belirleyici olduğunu gösteriyor.
Nikel fiyatlarını etkileyen ana dinamikler
Çin talep sorunları yeniden gündemde
Çin’de sanayi üretimindeki büyüme, Kasım’da 15 ayın en düşük seviyesine geriledi. Ayrıca yeni konut fiyatlarındaki düşüş, base metal talebinin zayıflayacağını işaret ediyor. Paslanmaz çelik en büyük günlük talep sürücüsü olduğundan, Çin’in inşaat ve imalat sektörlerindeki zayıflama nikel fiyatlarını hızla etkiliyor.
Arz fazı baskısı ve görünüm
Arz fazı hâkim temasını sürdürüyor. Nornickel’in 2025–2026 için arz fazı tahminlerini yukarı revize etmesi, piyasa dengesinin üstünde tartışmaları tetikliyor. Ayrıca NPI (nickel pig iron) ve nickel sulphate gibi ara ürünler için baskılar, bakır/nikel zincirindeki zayıf talebi yansıtırken enerji depolama ve paslanmaz çelik girdilerinde baskıları artırıyor.
Yıl sonu likiditesi ve dalgalanma artışı
Çoğu piyasa katılımcısı yıl sonu riski azaltmaya çalışırken likiditenin daralması, basit satışlarda bile fiyat hareketlerini büyütebiliyor. Reuters’a göre thinner liquidity, base metals üzerinde volatiliteyi yükseltebiliyor ve küçük satışlar bile fiyatları aşağı çekebiliyor.
Çin fiziksel pazarı ve günlük göstergeler
Çin’in fiziksel piyasasında ayrıntılar dikkat çekiyor. Şanghay’daki Class 1 refined nickel fiyatları 111.700–117.800 yuan/ton aralığında kaydedildi; ortalama 114.750 yuan olan seviye, bir önceki güne göre yaklaşık 2.650 yuan düştü. Premiumlar tarafında ise Jinchuan işlenmiş nikel için 5.500–5.700 yuan/ton aralığında yüksek seviyeler korunuyor. Bu tablo, baz fiyat gerilerken talebin temkinli kaldığını gösteriyor.
Batarya sınıfı nikel sülfat için ise satış tonu zayıf dedi. Şirketin endeksi 27.181 yuan/ton olurken, teklifler 27.430–27.530 yuan/ton arasında kaydedildi. Düşük enerji maliyeti ve alt akım işleyicilerden talep zayıflığı nedeniyle baskı sürüyor.
Stoklar da baskıyı güçlendiriyor. SMM’nin (Shanghai Metals Market) yorumu, tüketimdeki zayıflık ve stoklardaki yüksek seviye nedeniyle şu anda düşüşün temkinli olduğunu, ancak maliyet desteklerini aşan bir toparlanmanın sınırlı kaldığını gösteriyor. Şu anda elinde bulundurduğu stoklar, LME’nin 253.000 ton civarında seyrettiği ticari nikel stoklarıyla birleşince, yükseliş hareketlerini sınırlıyor.
Analistlerden görünüm ve kısa vadeli ipuçları
Morgan Stanley, 2026 için base metallerdeki görünümü güncelleyerek nikelin 2026’da yaklaşık 15.500$/ton seviyesine ilerleyebileceği öngörüsünü paylaştı. Bu senaryo, talep büyümesinin arz büyümesini karşılaması durumunda orta yol senaryosu olarak değerlendiriliyor. Aynı notta politik riskler, Endonezya’daki düzenlemeler ve batarya talebindeki belirsizlik gibi unsurlar dengeleri etkileyebilecek başlıklar olarak öne çıktı.
Beslenme ipuçları: yakın vadede nikel fiyatlarını neler etkiler?
- Çin talep sinyalleri: Sanayi üretimi, gayrimenkul ve inşaat talebindeki gelişmeler.
- Arz fazı öngörüleri: Nornickel ve tedarik zinciri aktörlerinin revizyonları.
- Batarya materyalleri maliyetleri: Nikel sülfat ve ilgili girdilerin maliyet hareketleri.
- Stok ve temin: LME ve Çin mevcut envanterleri, teslimat kapasitesi.
- Regülasyon riskleri: Endonezya ve diğer üretici ülkelerdeki politik değişimler.
Gelecek dönemde günlük hareketler, Çin talep göstergeleriyle birlikte arz fazı kaygıları ve likidite koşulları tarafından şekillenecek. Analistler, kısa vadede kayıpların teknik destek seviyeleriyle sınırlı kalmasını, ancak arz fazı dinamikleri sürdükçe toparlanmanın sınırlı olmasını öngörüyor.