Bakır yeni rekorlar kırdı, ama ABD tarife tehdidi nedeniyle piyasada baskıyı koruyor. LME ve Comex’te arz akışı küresel fazlayı tehdit eder hale geldi.
Küresel bakır piyasasında New York’taki işlemler gün içinde yeni zirvelere doğru seyrederken, çarşamba itibarıyla ABD’nin ithalat tarifleri tehdidi nedeniyle fiyatlarda sınırlı bir geri çekilme görüldü. Comex üzerinde Eylül bakır vadeleri en yükseğe %1,8 artışla 6,7270 dolar/pound’a kadar yükseldi ve ton başına yaklaşık 14.830 dolar düzeyine denk geldi; gün sonuna doğru ise 6,7125 dolar/pound seviyesinde kapandı ve Londra Metal Borsası (LME) fiyatlarıyla yaklaşık 550 dolar/ton primde kaldı.
LME üzerinde üç aylık bakır, %0,4 artışla ton başına 14.251 dolara çıktı; seans içinde 14.343 dolara kadar tırmandı ve ilk zirve olan 14.527,50 dolar seviyesinin sadece %1,3 altında kaldı. Çarşamba günü Comex işlem saatlerinde ise Aralık bakır vadeleri 6,74 dolar/pound civarında seyrini sürdürdü.
Piyasanın kısa vadeli ailesine ilişkin tablo, stoklar tarafında da belirginlite gösterdi. London Metal Exchange depolarında bakır stokları geçen haftaya göre %74,5 artış kaydederek bu yılın en büyük tek günlük girişlerinden birine sahne oldu. Nakit bakırın üç aylık kontrata göre primi ise 248 dolar/ton’a geriledi; bu, rallinin ulaştığı beş yıllık zirve olan 434 dolar/ton seviyesinden geri çekilme anlamına geliyor.
Hisse senetleriyle birlikte fiziksel talep ve stok hareketleri arasında köprü kuran tartışmalarda, LME depolarında 51.400 tonluk warrants’in iptali ve son günlerde yaklaşık 65.400 tonluk withdrawal planı, metalin Atlantik’i yeniden aşarak Comex depolarına yöneldiğini gösterdi. Öte yandan Comex envanterleri 46 gün üst üste artarak 675.185 tonla rekor kırdı.
Tarife baskıları ise talep beklentilerini bozuyor. ABD’nin haziran-sonuçlarına göre ithal bakır miktarı 885.000 tonla yüksek seyrini sürdürürken, 2025 rekoru olan 1,64 milyon ton hedefine yaklaşmaya devam ediliyor. Yetkililer 2027 başından itibaren %15, 2028’den itibaren %30 oranında tarife uygulanabileceğini değerlendiriyor. CRU, küresel bakır fazlasıyla ilgili önceki tahminini değiştirdi ve piyasanın şu anda en iyi ihtimalle dengeye yakın olduğunu belirtiyor. CRU’nün Bakır analisti Robert Edwards, mevcut ithalat hızının sürmesi halinde piyasanın “aslında bir açık görünümüne” yöneldiğini söyledi. Macquarie’dan Alice Fox, bu yıl/yıl sonunda rekor stokların tüketilmesinin uzun zaman alabileceğini vurguladı; Bank of China International’dan Amelia Fu ise bakır fiyatlarının yakın vadede yeni zirveler görebileceğini öne sürdü. Glencore CEO’su Gary Nagle ise ABD tarife kararının belirsizliğini ortadan kaldırması halinde fiyat rallisini zayıflatabileceğini belirtti.
Piyasa rallisi madencileri nasıl etkiledi?
Gözde bakır üreticileri tarafında ralline paralel hareketler görüldü. Southern Copper hisseleri haftaya yaklaşık yüzde 15’e yakın yükseliş kaydederek rekorde yakın seviyeler gördü ve 220,78 dolara ulaştı. Analistlerin ortalama hedef fiyatı yaklaşık 166 dolar civarında olsa da piyasa fiyatı bu hedefin üzerinde işlem görüyor. Çin devlet destekli CICC de yoğun değerlemeyi gerekçe göstererek şirketi “piyasa performansı” notuna indirdi; bu durum şirketin ikinci çeyrek satışlarının 4,3 milyar dolar gibi rekor bir seviyeye yükseldiğini görmezden gelmiyor. Dünya çapında madencilik şirketlerinin piyasa değerlerindeki sıralama da bu ralliden etkilenerek yeniden şekillendi: Southern Copper, Rio Tinto’nun hemen altında yaklaşık 183 milyar dolarlık değerle BHP’nin yaklaşık 246 milyar dolarlık piyasa değerinin gerisinde kaldı ve liderliği elinde tutmaya devam etti.
Freeport-McMoRan’in hisseleri haftalık yüzde 19’a yakın artışla ilerlerken Ivanhoe Mines ve Teck Resources yaklaşık yüzde 11 civarında prim yaptı. Buna karşılık Zijin Mining hisseleri New York’ta yüzde 2,5 düştü; Kamoa-Kakula madenindeki sel felaketi nedeniyle bu yıl üretimde yaklaşık 57.000 tonluk bir düşüş bekleniyor. Santa Cruz bakır projesinde Arizona’da Özel Ticaret Bankası’nın kredi potansiyelini artırmasıyla Ivanhoe Electric hisseleri de hafif yükseliş kaydetti. Global piyasalarda 2026 başından bu yana Comex bakır fiyatları yaklaşık %19 artarken son 12 ayda ise yaklaşık %50 yükseliş kaydedildi.