Küresel emtia piyasalarında 2026 yılına yönelik görünüm giderek belirginleşirken, JPMorgan’ın yayımladığı yeni rapor altın ve bakırda güçlü bir boğa piyasası beklentisini öne çıkarıyor. Bankanın Avrupa, Orta Doğu ve Afrika bölgesine (EMEA) yönelik madencilik ve çelik değerlendirmesinde, arz dinamikleri ve talep eğilimleri fiyatların uzun süreli yukarı yönlü seyre işaret ettiği vurgulanıyor.
Analistler, özellikle bakır tarafında derinleşen arz açığının fiyatlamada kritik rol oynadığını ifade ediyor. Yaklaşık 800 bin tonluk küresel arz kesintisi, hem kısa vadeli sıkışmayı artırıyor hem de on yıla yayılması beklenen yapısal açığın etkilerini güçlendiriyor. Bu tablo, 2026’da bakırın ton başına 12 bin dolar eşiğini aşabileceğine yönelik beklentileri kuvvetlendiriyor.
Altın için tarihi zirve öngörüsü güçleniyor
Raporun dikkat çeken bir diğer başlığı ise altın. Bankaya göre 2026, altın için yalnızca yeni zirvelerin değil; aynı zamanda daha kurumsal ve kalıcı bir talep yapısının oluşacağı dönem olacak. Merkez bankalarının artan rezerv tutma eğilimi, portföylerde jeopolitik risklerden korunma amacıyla güvenli liman ihtiyacının yükselmesi ve yatırım fonlarının yeniden pozisyon alma isteği, altındaki çıkışı destekleyen temel unsurlar arasında sıralanıyor.
JPMorgan, tüm bu gelişmelerin etkisiyle altının ons fiyatının 5.000 dolar seviyesinin üzerine çıkabileceğini değerlendiriyor. Analistlere göre, faiz döngüsünün yumuşama sinyalleri ve dolar endeksindeki potansiyel zayıflama da fiyatlara ek destek sağlayabilir.
Altını destekleyen başlıca faktörler
-
Merkez bankalarının rezerv artırma politikaları
-
Jeopolitik risklerde süregelen yüksek seyir
-
Portföy çeşitlendirme ihtiyacının artması
-
Reel faizlerde olası geri çekilme
-
Küresel likidite koşullarındaki normalleşme süreci
Alüminyumda yatay fakat yukarı yönlü trend
Rapor, alüminyum fiyatlamasında daha dengeli fakat yine de yukarı yönlü bir görünüm ortaya koyuyor. 2026’nın ilk yarısında ton başına 3.000 dolar seviyesine yaklaşan bir fiyat beklentisi korunuyor. Enerji maliyetleri, tedarik zinciri kusurları ve Asya-Pasifik bölgesindeki üretim kısıtları fiyatları destekleyici unsurlar olarak öne çıkıyor.
Aşağıdaki tablo, JPMorgan’ın öne çıkardığı üç ana emtiaya ilişkin 2026 beklenti aralığını özetliyor:
| Emtia | 2026 Beklentisi | Belirleyici Faktör |
|---|---|---|
| Altın | 5.000 dolar üzeri | Merkez bankası alımları, güvenli liman talebi |
| Bakır | 12.000 dolar üzeri | Arz açığı, uzun dönemli tedarik sıkışması |
| Alüminyum | 3.000 dolara yakın | Enerji maliyetleri, üretim kısıtları |
Petrol fiyatlarında zayıf görünüm koruyor
Endüstriyel metallerdeki pozitif tabloya karşın petrol piyasasında daha ılımlı bir görünüm dikkat çekiyor. JPMorgan, Brent petrol için 2026 yılına ilişkin ortalama fiyatın varil başına 58 dolar seviyesine gerileyebileceğini öngörüyor. Kademeli talep zayıflığı, yüksek stok seviyeleri ve alternatif enerji yatırımlarındaki ivme, petrol fiyatlarındaki baskının ana unsurları arasında yer alıyor.
Aşağıdaki petrol görünümü tablosu bankanın tahminini netleştiriyor:
| Ürün | 2026 Ortalama Fiyat Beklentisi |
|---|---|
| Brent Petrol | 58 dolar/varil |
JPMorgan’ın değerlendirmesi, küresel emtia piyasalarının 2026’da farklılaşan bir seyir izleyebileceğine işaret ediyor. Altın ve bakırda güçlü beklentiler sürerken, petrol tarafındaki zayıf tablo fiyat dengelerinin yeniden kurulabileceğini gösteriyor. Emtia yatırımcıları için 2026, hem risklerin hem de fırsatların belirginleştiği bir dönem olmaya hazırlanıyor.